Piyasalarda Faiz İndirim Döngüsü ve TCMB’nin Pozisyonu
ABD’de başlayan faiz indirim döngüsünün etkileri, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) stratejilerini nasıl şekillendireceği konusunda yoğun bir şekilde tartışılmaya devam ediyor. Geçtiğimiz hafta TCMB, TL mevduat hesaplarına uygulanan zorunlu karşılık oranlarını artırma kararı aldı. Bu kapsamda, kısa vadeli TL mevduat için zorunlu karşılık oranı %12’den %15’e, uzun vadeli için ise %8’den %10’a yükseltildi.
Bankacıların hesaplamalarına göre, bu karar yaklaşık 70 milyar TL civarında bir likiditeyi sistemden kalıcı olarak çekecek. Geçen hafta fazla likiditenin 400 milyar TL’ye yaklaşmasıyla birlikte, gecelik faiz oranları en düşük %47,05 seviyesine kadar gerileyebilmişti. Ancak, dün itibarıyla likidite fazlası 320 milyar TL civarında devam ederken, gecelik faiz oranı %50,2 ile politika faizinin üzerine çıktı.
TCMB’nin rezervleri de dikkat çekici bir artış gösterdi. Bir önceki hafta rezervlerin 9 milyar dolar ile son üç ayın en büyük haftalık artışını kaydetmesi, TL likidite genişlemesinde önemli bir etki yarattı. Bankacıların tahminlerine göre, geçen hafta net rezervlerin yaklaşık 3 milyar dolar artması bekleniyor. TCMB’nin döviz pozisyonundaki iyileşmenin ise ilk çeyrek sonundan bu yana 90 milyar doları aştığı ifade ediliyor.
TCMB’nin Faiz İndirimleri Üzerine Beklentiler
TCMB, geçtiğimiz hafta politika faizini %50 seviyesinde sabit tutmayı tercih etti. Ancak, önümüzdeki döneme dair yapmış olduğu yönlendirmelerde, önceki Para Politikası Kurulu metinlerinde yer alan ‘sıkılaştırma’ ifadesini kaldırması dikkat çekti. Ekonomistlere göre, metinde enflasyondaki yukarı yönlü risklere yapılan vurgunun korunmasına rağmen ‘sıkılaştırma’ ifadesinin yer almaması, bugün gündemde olmayan bir faiz indiriminin, son çeyrek verilerine bağlı olarak gündeme gelebileceğinin önemli bir işareti olarak değerlendiriliyor.
Bazı ekonomistler, ilk faiz indirimini verilere göre Kasım toplantısında gerçekleştirebileceklerini öngörürken, diğerleri Aralık ya da önümüzdeki yılın daha uygun bir zaman olabileceği görüşündeler. Reuters anketleri, en erken Kasım ayında başlayacak ve büyük bir kısmının önümüzdeki yıl olmak üzere 2025 sonuna kadar toplamda 20 tam puanın üzerinde bir faiz indirimi beklediğini ortaya koyuyor.
Ayrıca, enflasyondaki ve TCMB faizlerindeki beklenen düşüşler nedeniyle bazı bankaların, şimdiden uzun vadeli kredi ve mevduat faizlerini azaltmaya başladığı gözlemleniyor.
KAYNAK: REUTERS
